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食品饮料产量点评白酒产量增速放缓啤酒葡萄

发布时间:2019-12-01 16:50:37 编辑:笔名

食品饮料产量点评:白酒产量增速放缓 啤酒葡萄酒表现平淡

白酒产量增速放缓,月累计同比增长23%:月白酒累计产量284.9万千升,同比增长23.2%,增速比2月下降9个百分点,比去年同期下降4个百分点。白酒产量增速放缓符合我们的预期,我们曾多次在报告中提出行业或将在2013年迎来产量高点,但是在居民消费升级和行业竞争加剧的大背景下,具备品质、品牌、规模和营销优势的名优白酒仍有较大的发展空间。

啤酒淡季表现平淡,月累计同比增长0.4%:月啤酒累计产量899.1万千升,同比增长0.4%;3月单月产量334.1万千升,同比下降5.3%,一季度啤酒处于消费淡季,行业产量增长表现平淡。由于中国人均啤酒消费量已达到世界平均水平,预计未来行业的总量仍将保持低速增长。行业业绩短期主要关注大麦成本的下降,长期则看好竞争趋缓、集中度上升带来规模效应的提升。

葡萄酒产量增速低,月累计同比增长7%:月葡萄酒累计产量27.9万千升,同比增长6.8%,增速比去年同期下降19个百分点。葡萄酒月进口累计同比上升0.2%,进口酒占比为25%。经济放缓、春节提前以及进口酒冲击等因素使得一季度葡萄酒产量增速较低,根据我们目前了解的情况看,3月份后形势已有所好转,今年行业产量增速应呈现前低后高的态势。

液体乳产量增长7%,速冻米面产量增长17%:月液体乳累计产量458.2万吨,同比增长7.4%;月速冻米面累计产量91.3万吨,同比增长16.8%。液体乳和速冻米面的产量增速均出现回升。

大麦进口价格继续回落,同比仅上涨3%:2月份大麦进口价格为329.5美元/吨,环比下降11%,同比仅上涨3%。加拿大小麦局认为全球啤酒大麦供给充足,预期未来大麦价格走弱。

3月份猪价持续下跌,5月生猪价格可能有所回升:3月份猪价延续春节后的下跌趋势,生猪价格下跌幅度为6.5%,猪肉价格下跌5.8%。然而前期生猪疫情的影响、五一假期需求的回暖以及政府新出台的调控预案都将有望推动未来猪价底部反弹。(4月20日国家发改委等六部委发布的《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》)

投资建议:1)二季度白酒行业进入信息真空期,在无超预期利好因素刺激的情况下,板块表现可能较为平淡。当前已披露的白酒上市公司业绩基本符合预期,我们预计一线白酒12年仍将保持40%以上的增长,当前PE仅倍。在行业增长趋缓的背景下,确定性强、流动性好、估值低的一线白酒仍具吸引力。2)建议加大大众品的配臵比例:在竞争格局相对稳定的大众品行业中,规模效应带来各项费用率下降、进而带动业绩提升是个大概率事件,重点推荐伊利股份、青岛啤酒。近期重点推荐:贵州茅台/五粮液/山西汾酒/伊利股份。

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